周五A股市场出现了震荡中重心下移的态势。其中，深证成指已持续收出四根阴K线，上证综指则在盘中已无力上摸5日均线，意味着多头的反击能量一浪低于一浪。

不过，成交金额迅速萎缩，一方面进一步佐证了新增多头的买力减弱，另一方面也说明短线空头的抛压也在快速趋于萎缩，短线A股有望迅速寻找到新的支撑位。

ETF净流入快速萎缩

回顾近一年多来的A股市场走势，可以发现一个显著的特征，那就是ETF已成为沪深两市一个极为重要的活跃资金。

统计数据显示，截至9月30日，全市场ETF的规模达到3.41万亿元，较9月初增加6460亿元，突破3万亿元大关。特别是9月24日至9月30日，仅仅五个交易日，股票型ETF便获得1123.05亿元的净流入，以沪深300ETF为代表的宽基ETF备受资金青睐。由此可见，ETF已成为各路资金加仓A股的首选渠道，也是A股极为重要的增量资金来源渠道。

但是，近几个交易日，随着股指的高位震荡，ETF的吸金能力迅速萎缩。在周四，A股的股票ETF净流出资金0.03亿元，终止了连续多日大举净买入的势头，如此的数据就意味着A股增量资金已经停止加仓脚步，这就意味着周五的ETF净流入规模也不宜过于乐观，如此就造成了周五A股多头冲劲减弱，连冲击5日均线的意图都难以体现出来。

这其实也得到了两则信息的佐证，一是在近几个交易日里，净流入规模较大的科创50ETF、沪深300ETF在周四的规模增速已经放缓，这就意味着周五的净流入规模会进一步放缓。所以，沪深300指数、科创50指数在周五的表现都不佳。如此就从一个侧面说明了资金加仓的势头迅速收敛。二是近几个交易日，增量资金加仓的产业方向主要是券商以及半导体板块。但在近两个交易日里，此类品种均出现了高位震荡且部分龙头品种急跌的态势，这不仅仅意味着获利筹码在加速套现，也说明了增量买盘迅速收敛。也就是说，作为判断A股增量资金来源渠道的ETF已经发出了增量资金已不再加仓的信号。

抛压减缓，有望迅速找到支撑点

不过，增量资金进场放缓的同时，短线A股的抛压也在同步迅速减缓。一方面是因为沪深两市的成交金额迅速萎缩，已从周二的近3.5万亿元迅速降至周五的1.59万亿元，虽然这说明增量资金加仓力度减缓，但也说明了卖压也在同步放缓。另一方面则是因为在主要股指急跌过程中，部分优质股已经展现出一定的抗跌能力。比如周四领涨的高股息率股，在周五虽然冲高受阻，但股价走势却显得极其抗跌，这从一个侧面说明了优质股的持股底气较为充沛，已初步具备了企稳的能量。由于此类个股是沪深300指数的核心成份股，也是沪深300ETF的重仓品种，所以，此类个股的抗跌，其实也隐含着沪深300指数有望迅速企稳，成为下周A股企稳的定海神针。

与此同时，近期A股市场虽然高位迅速回落，带来了较强的杀伤力。但是，本轮行情的启动逻辑仍然硬朗，一是积极的增量信息，包括互换便利等增量创新措施，放大了高股息率个股的比价优势，也包括未来的积极财政措施，从而意味着证券市场在一定程度上已充当了重新牵引经济增长周期的新引擎。二是A股优质股的比价优势仍然较为突出，比如说沪深300成份股的股息率仍然超过了10年期国债收益率，在重启经济增长周期的预期推动下，沪深300成份股的成长前景更为乐观，从而进一步强化了此类成份股的估值优势。

综上所述，短线A股虽然短线买力动能减弱，但卖压也迅速收敛，从而意味着短线A股有望迅速寻找到新的支撑点。与此同时，行情的逻辑依然清晰，优质股的估值优势也更趋突出。所以，下周A股的震幅有望收敛，支撑点有望迅速浮现。

（执业证书：A1210612020001）