“供应链金融的出发点是，既要服务实体经济，也要确保金融在实体经济中良性运转起来。”东方证券旗下东证润和资本管理有限公司（简称“东证润和”）的相关业务负责人说道。

一架桥、一间保障房、一栋污水厂……东方证券在探索普惠金融服务新模式上，向下扎根，为实体经济排忧解难。为解决基建工程项目所遇到的原材料采购稳价保供的难题，东证润和依托集成优势，为民生工程提供全面有效的工程配送服务，发挥期货功能，灵活运用金融工具管理价格风险、降低民生工程原材料采购成本。

中央金融工作会议指出，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为推进金融高质量发展指明了方向。普惠金融兼顾“普”与“惠”，目标是让市场主体和人民群众能共享金融发展的成果，是中国特色金融发展之路政治性和人民性的集中体现。民生基建工程是经济社会发展的重要力量，在这过程中，东方证券贡献了独特的期货力量。官方数据显示，截至2023年12月底，东证润和以上海为主，辐射浙江、河南、辽宁等地，服务了50多个大型民生市政工程项目，累计配送建筑钢材约40万吨。

今年以来，澎湃新闻推出“探路东方”系列报道，深度剖析东方证券在做好金融“五篇大文章”、助力金融高质量发展方面的实践经验。

破解原材料价格不稳定痛点

原材料“涨”声不断，竟成了施工企业不可承受之痛。2023年上半年，襄阳、马鞍山、张掖等多地住建部门纷纷发出建筑材料价格波动风险预警。而此时，正在建设中的浙江省嘉兴市惠民街道惠园小区四期安置房项目（简称“惠园工程”），不得不解决原材料上涨而带来的风险。

据业内人士介绍，在民生基建工程建设项目中，建筑钢材成本通常占工程总造价的10%。一旦价格出现剧烈波动，不仅导致施工单位的微薄利润被吞噬，甚至可能导致工程延误或停工等严重后果。为了确保提前锁定工程造价和施工利润，惠园工程施工单位向东证润和“求助”。

东证润和通过对基差行情的专业研判，在基差走强时进行期货市场买入保值，并当基差走弱时在远期现货市场买入保值，有效对冲了所承接的价格风险。随着建筑钢材价格的触底反弹，惠园工程最终以4060元/吨的结算基准价开工用料。

钢材价格的后市行情，一路推高至4310元/吨。惠园工程建筑钢材需求数量为7000吨，也就是说，东证润和直接为惠园工程节省了采购成本175万元。

东证润和还通过期现套利与工程配送相结合的服务模式助力项目降低建设成本。河南省兰考县东坝头黄河大桥项目（简称“黄河大桥项目”），有着8.9万吨巨量钢筋采购需求。这意味着，即使是只有10元/吨的价差，也能节省近百万的成本。

2022年10月，螺纹钢期货盘面价格3425元/吨，现货市场实际成交价格在3875元/吨，螺纹钢期现价差已扩大为450元/吨。东证润和以低于市场价3850元/吨向黄河大桥项目供货，并且通过直接向工地配送销售减少了贸易导致的价格损耗，为项目节约成本约25元/吨。同时，东证润和在期货市场平仓，赚取了期现价差回归所产生的套利利润。

截至2023年11月，东证润和已累计向东坝头黄河大桥项目配送建筑钢材4.8万余吨，通过发挥期货风险管理公司的专业优势为企业实际节省成本约120万元。预计工程最终竣工时，能为该民生工程节省原材料采购成本约222万元。

保障国家重点工程供应

上海往西南方向行驶800多公里，就是焦裕禄工作过的河南开封市兰考县。在这里，一条横贯黄河东西的大桥（注：即黄河大桥项目）正在紧张施工中，而这建设用的钢材，就是由东证润和提供。

东证润和提供的服务，不仅限于通过金融工具帮助实体企业降本增效，还能够依托集成优势，为民生工程提供全面有效的工程配送服务。

“横跨黄河九曲十八弯最后一道弯的黄河大桥项目，既是河南省高速公路‘13445工程’重点建设项目，又是国务院重点建设项目。然而，鲜有供应商能够完成黄河大桥项目8.9万吨巨量钢筋采购需求。”东证润和相关业务负责人介绍道，一般钢厂辐射范围是500公里，而河南兰考周边资源比较匮乏，交付难度很大。“围绕着国家重点工程，我们不以盈利为目的，把保供放在第一位，最终，我们按时保量保质完成了钢筋供应。”

据了解，针对民生工程项目的各类施工需求，东证润和在收到工程项目的报料计划后，凭借长期在基差贸易中积累的现货货源渠道，协调分配钢厂货源、常备库存和市场资源。在调配过程中，公司综合考虑仓库存量、运距运费、品牌规格等因素，确保所需货物能够及时运输至工程项目指定材料堆放点，从而保障民生工程项目能够顺利施工。

即使是在特殊时期，东证润和也凭借着核心优势完成原材料供应。如方舱医院以及地铁13号线的工程面临建设钢材紧缺的问题，东证润和更是应时而动，整合调配资源，全力支援上海民生项目建设，按质按量完成供货任务，有力地保障了各类重大民生、市政工程建设的顺利进行。

作为金融与实体经济的纽带，东证润和在国家基础设施建设、重大市政民生工程上也发挥着保供稳价的重要作用。除东坝头黄河大桥、上海轨道交通13号线西延伸外，东证润和陆续服务过的项目还包括亚洲第一、世界前五的上海竹园污水处理厂，杭州市第十九届亚运会配套工程的时代大道高架南延工程，大型居住社区浦江基地三期A块经济适用房，九亭家园三期动迁安置房新建工程等30余个项目。东证润和积极服务传统实体企业，助力国家基础设施建设，亦是打造重大民生、市政工程的有力见证。

单一客户营业额从“0”突破至32亿元

东证润和业务量增长迅速。

2019年时，东证润和仅参与1个工程项目，年度供货量仅0.19万吨；2024年，东证润和参与的工程项目增至47个，年度供货量增至14.94万吨。

不过，比起业务量的增长，东证润和在专业服务上也缔造了神话。从2019年开始，东证润和与上海城建市政工程（集团）有限公司（简称“上海城建”）逐步展开了全面、深入、长期的工程配送业务合作，短短不到五年时间，东证润和累计向上海城建所属的各实体工程项目供应各类建筑用钢材47.07万吨，累计营业额32亿元，一举成为上海城建的最大钢筋供应商，更以优质的服务获评“年度优质供应商”称号。

从0突破至32亿元的背后，上海城建对东证润和考察期就超过三年。“上海城建拥有自己的供应商评价体系，我们一开始合作的18个项目，每月都会报送一次评价，连续三年完成一套评价之后，与上海城建的深入合作才开始。”该业务负责人透露道。

东证润和与上海城建所开展的并非简单的钢材贸易，而是全流程、全方位的供应链服务。东证润和利用金融衍生品工具，为上海城建提供切实可行的套保锁价方案设计、制度、培训和执行服务，通过点价交易、均价交易、远期、互换定价、基差交易等手段，结合场外衍生品交易产品，制定包括远期、互换、定制化期权产品及具备其中一种或多种特征的组合策略，为上海城建规避风险、降本增效，让上海城建的精力专注于工程建造。同时，东证润和以工程配送业务为突破口，努力尝试与上海城建开发更深入、更广泛、更精细的业务合作，推动上海城建与上级公司在投融资、资产证券化等业务领域碰撞出更多的火花，实现更高维度的战略合作。

东证润和坚持以供应链服务为核心，多渠道、多方式往上下游延伸，坚持以服务实体企业为思想，围绕“服务实体企业”这个战略合理布局。同时，平衡“量”与“质”的关系，坚守风险控制的底线思维，对外聚焦国家战略部署，对内聚焦核心城市、核心业务，加强应收账款风险管理，稳中有进地逐步拓展业务规模和范围，坚决杜绝风险事件的发生。